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股票型基金仓位平均数为89% 88魔咒来袭
来源: 证券时报网  时间: 2013年01月10日 16:43:18  加入浙商财富俱乐部参加活动

  根据数据统计,截至1月4日,普通股票型基金仓位平均数为89.11%,较上期仓位报告大涨13.13%。基金整体仓位达到88%的水平,“88魔咒”再一次成为市场的关注点,那么这一次还会应验吗?

  何谓“88魔咒”?当基金整体仓位水平接近或达到88%的时候,A股基本处在一个相对的高点,随后以下跌为主。很多投资者戏称:基金仓位的变化情况可以作为股市分析的“反向指标”。纵观近年“88魔咒”的作用效果,其杀伤威力也不可忽视。笔者分别以2012年6月初、2012年3月初和2011年4月中旬的数据作为分析。根据数据显示,2012年06月初,随着公募基金对A股进行大幅增仓,股票型基金、混合型基金平均仓位比例逼近88%水平,随后指数出现阴跌走势,至2000点附近才企稳;2012年03月初,主动管理股票与混合型开放式基金的基金仓位逼近88%的水平,大盘高位震荡数个交易日后出现快速杀跌的走势,直至2242点才企稳;2011年4月中旬,基金整体仓位升至88%。而大盘也创出3067高点,随后大盘呈现出快速下行的走势,指数在2610点才出现反弹走势。从上述提到的三组数据来看,“88魔咒”不可忽视。

  公募基金作为市场的投资主体之一,其运作情况对市场有着密切的关系,究竟是什么原因促成“88魔咒”的形成呢?笔者郭施亮认为主要存在以下两大因素,其一是公募基金规模庞大,对市场有着举足轻重的影响。而作为一个左右市场的工具,其建仓速度也不能过快,而往往基金加仓完成后,市场也反弹至一定的高度,从而导致魔咒的形成;其二是当基金加仓至一定百分比时,其剩余的增仓资金也所剩无几了,对于一个以资金推动为主的市场而言,增量资金决定着市场反弹的高度。一般而言,开放式股票型基金的仓位上限为95%,下限为60%。当基金仓位达到88%或以上的水平时,其加仓的幅度就会明显减小。只要增量资金得不到有效的跟进,且获利盘的大量抛出,必将导致市场的快速调整。

  自1949低点反弹至近期最高的2296点,累计最大涨幅达到18%,大部分热点权重板块基本以60度的上涨角度运行,短期也存在一个修复的走势。而作为敏感程度较高的基金仓位水平,投资者应当高度关注,毕竟这一指标在近年的预测能力相对较高。另外,随着近期市场的持续活跃,私募基金、QFII等也实现了大幅增收的格局,短期市场也积累了大量的获利筹码,市场很可能会参照去年年初的那一波行情运行,短期回调修复后有望再度拉升。

  不过值得一提的是,随着大小非解禁高峰的到来,以往基金机构主导市场的局面开始出现了明显的变化,上市公司大股东对股价占据绝对的控制权,这是当前基金无法达到的。也可以这样认为,近年来市场的盈利模式、整体结构出现了较大的改变,基金对股市的影响作用开始减弱。

  总体上分析,基金整体仓位的“超标”现象值得投资者高度重视。尽管市场的中期趋势向好,但是对于投资者而言,应该做好两手准备。其一是持有近期涨幅不大的股票投资者。当前市场处于相对强势的阶段,前期涨幅较小的股票陆续上演补涨的行情,而这类滞涨股就是常说的廉价筹码,短期持有这类股票的投资者仍然可以继续等待;其二是持有前期涨幅较大的股票投资者。这类投资者在近期的获利较大,可以在反弹的过程中逢高减仓,以减少持股风险。

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