新年期间,国际金价继续小幅上涨。在2008年黄金表现强于其他多数资产的基础上，2009年购买黄金来对冲外汇风险的基本理由看起来依然站得住脚，但是实物市场的动向短期内可能会削弱黄金的涨势。

　　近期的金价上涨是建立在市场对未来通胀日益严重的担忧之上的。美联储去年12月份将联邦基金目标利率下调至历史低位，其他各国央行也都在纷纷转向极度宽松的货币政策。

　　市场因此质疑，基于美元、欧元、英镑等货币的低利率水平(或者是零利率)以及定量宽松政策的推行，这些货币是否还能保值，而这反过来助推金价上涨。

　　相比西方投资者而言，印度等实物黄金需求方对金价上涨更为敏感，2007年印度的黄金进口价格为每盎司759美元。

　　而孟买黄金协会的数据显示，2008年印度进口黄金447吨，较上年同期下降41%，去年上半年仅进口黄金131吨。

　　这显示出印度黄金进口规模下降与金价上涨时间吻合。去年3月17日黄金名义价格创出每盎司1031美元的纪录高位，之后一度跌至每盎司850美元下方，但到7月15日再次反弹至每盎司988.40美元。

　　孟买黄金协会预计1月份印度黄金需求不会反弹，因为1月中期以前都被认为是不宜结婚的。而婚礼上的黄金需求在印度黄金需求中占了很大部分。

　　中东地区黄金需求也在下滑

　　与此同时，实物市场需求疲软并不仅限于印度。

　　与印度一样作为首饰生产中心的土耳其去年11月份黄金进口量仅15千克，而2007年11月份的进口量为14.075吨。

　　Lemetropolecafe的Murphy还指出，据报道中东地区的黄金需求也在下滑。

　　澳新银行的Pervan称，近期印度及更大范围内的实物市场黄金需求疲软可能会影响到金价，其影响可能会有一个季度的滞后期，并将限制金价的涨势。而实物需求复苏也将为金价下跌提供支撑。 (金霁)