美国金融业不断有利好传出，加上国际原油价格周二再跌3.09美元，刺激美股道琼斯指数前夜应声大涨135点，从而推动A股市场周三早段急升，上证综指一度在石化双雄等推动下上涨41.46点；不过，传闻本周召开的中央会议将确立下半年经济政策，而官方不断发出的从紧言论引发市场猜测，煤炭、券商、地产等带头杀跌，拖累大盘震荡走低，最终上证综指收市下跌8.27点，各类个股呈现大范围收跌。

　　最终，上证综指收报2837.85点，跌0.29%，成交656.12亿；深证成指收报9734.72点，跌1.18%，成交334.56亿。两市共成交990.68亿元，较前日同比略有萎缩。

　　政策敏感期引发忧虑

　　从盘面观察，沪市前二十大权重股之中共有10只下跌，两市共有接近七成半个股下跌，其中涨幅超过5%的个股有50只，但跌幅超过5%的个股仅有15只，反映场内做多动能进一步收缩。投资者对于政策不确定性的谨慎情绪，引发了获利筹码的加速兑现。据消息称，中央重要会议将于本周召开，此次会议将研究今年剩余时间内将实行何种经济政策，以应对经济增长减速、通货膨胀率上升以及出口增长放缓等问题。

　　实际上，本周二《人民日报》以头版发表的社论重申，中国经济基本面并未改变，未来应继续推动经济平稳较快发展，并控制物价过快上涨。中国商务部副部长高虎城也公开表示，预计今年下半年中国出口或将以合理速度增长，反映出政府的乐观态度。上述言论，似乎意味着国内未来仍将执行从紧的货币政策。

　　机构不作为股指上下两难

　　最近的两个交易日，两市大盘却连续收出两根小阴线，显示上行压力依然沉重。综合近期盘面以及Topview数据来看，机构的不作为，或许正是大盘上下两难的主要原因。

　　周二周三蓝筹股的疲软走势，在一定程度上与主流机构做多意愿不强有关。大智慧Topview数据显示，最近5个交易日中，所有基金席位总成交684亿元，净卖出金额达到43.63亿元，占总成交额的6.3%，其中，基金1617净卖出15.06亿元、基金1615净卖出13.75亿元。而在最近的20个交易日中，所有基金席位共成交3441亿元，净卖出金额为188.48亿元，占比5.47%。

　　值得注意的是，作为本轮走势领头羊之一的中国平安，随着股价的走高，小非的抛售压力再度显现。而两市第一权重股中国石油近期虽然有所走稳，但上行步履蹒跚。近期公布的二季度基金报告显示，股票型基金总体仓位继续小幅下行至70.56%，在历史上也是一个较低的水平。不过，从近期手握数千亿现金的基金做多意愿依然不足的情况来看，投资者对本轮大盘的上行空间似乎不宜过分乐观。

　　区间震荡仍是近期主基调

　　不过，在奥运会即将开幕的特殊大背景下，舆论维护稳定的言论不断，为市场提供了一段休养生息的时间。体现在走势上，就是机构资金继续观望，而游资利用舆论营造的做多环境展开局部行情，中小资金跟风。但这样的资金性质也决定了走势的特点：局部热点虽然精彩，但却缺乏可操作性，追高极易被套；权重股走势稳定，但却难以获取短期超额收益。指数虽然处于低点不断抬高的过程中，但却缺乏系统性的获利机会。另外，短期国际油价的继续回落和周边市场的大幅反弹，也为指数稳定运行提供了较好的外部环境。

　　综合而言，在消息面没有出现实质性变化和成交金额未能有效放大之前，指数向上或向下的动力都不充分，区间震荡仍是近期走势的主基调。