美国市场：油价下跌与金融财报带动美股反弹

　　上周美国股市呈现开低走高的震荡行情，周初美股由金融股领跌，美国政府计划立法支持Fannie与Freddie、加上区域银行IndyMac倒闭事件，投资人持续担忧银行业资本不足问题，不过随着油价重挫、政府出面保证与银行股正面财报消息出现，汽车航空与金融股带领美股跌深反弹。

　　国际油价于上周连续四天走低，大幅回档逾16美元、跌破130美元/桶，主要原因为市场担心经济成长疲弱将降低石油需求。美国能源信息署报告称过去三周内的美国动力汽油需求比去年同期减少2.1%，而仅次于美国的全球第二大石油消费国中国第二季经济成长率也由第一季的10/6%降温至10.1%。另外美伊关系趋于缓和与巴西国营石油公司结束罢工也是促进国际油价走跌的因素。本周在油价方面应观察的重点则在于美国与伊朗在日内瓦就核武器的谈判状况，此外目前正值美国飓风旺季，因此气候部分的变化对油价走向也有影响。

　　上周美国有多家企业公布第二季获利状况，优于预期财报包括英特尔、富国银行、JPMorgan、贝莱德、IBM、花旗、Mattel等，财报消息不如预期的有eBay、微软、美林、Google、可口可乐等。市场焦点集中在金融上，摩根大通与花旗银行获利优于预期使金融股于周内大涨。本周仍有超过160家企业将陆续公布获利报告，市场的焦点将由大型银行转向区域型中小银行，以进一步确定美国房市疲弱对金融股造成的获利冲击是否由大型投资银行扩散到中小银行。

　　未来展望：整体而言，虽然油价下跌及金融股反弹激励上周美股止跌走扬，但未來反弹的高度还需视油价能否续跌，与金融股仍否续弹而定。因此预期本周主导股市行情变化焦点仍在油价、企业财报与房市相关经济数据上，

　　亚太市场：全球经济环境与企业获利为观察重点

　　上周多数亚股在上半周随美股的下跌出现恐慌性测底走势，但下半周随油价走跌与美股走稳多数股市出现反弹。

　　上周港股受金融股拖累表现不佳。由于香港本地银行股持有较多的两房债券，虽然两房获得美国政府承诺并不至于面临倒闭危机，但债券跌价损失的担心还是拖累了银行股股价下跌。

　　在经济面部分，上周香港公布6月份失业率仍维持在10年低3.3%，但应注意的是就业新增人数年增率下降至1.6%，为连续第二个月走软。此外，香港政府于上周宣布推出多项短期措施耗资110亿港元，以减缓低收入者的通胀压力。由于规模只占2007年香港GDP的0.7%，市场预期目前香港政府累积的财政盈余仍高达4870亿港币，因此预期后续仍有机会推出财政方案以扩大与支持内需成长。

　　上周韩国股市一度跌至15个月的低点1488点后，在逢低买盘的推升下使股市又占上1500点整数大关，周内以营建与金融股表现最差。

　　未来展望：由于香港经济受全球经济影响大，若未来国际经济进一步走软，对香港就业、消费能力可能有负面影响。韩国股市由于本周有多家重量级公司，包括三星电子，乐金电子鲜京电信等，因此相关公司的获利能否优于预期是主导韩国股市走势的观察重点。

　　本周((7/21~7/25)关注点：即将公布的主要经济数据

　　美国本周进入财报披露高峰，标普500将有约160家企业公布财报，其中包括美国银行、苹果、德仪、雅虎、3M等重量级公司；重要经济数据可留意5月OFHEO房价指数、周初领失业救济、6月成屋销售、6月新屋销售、6月耐财订单等；美联储官员包括Plosser、Mishkin与Kohn将发表演说，星期三则会公布褐皮书，财长鲍尔森也将对经济与市场发表谈话。除上述重要消息值得留意外，油价走势将持续牵动市场信心。

　　欧洲将公布重要经济数据有英国7月Rightmove HPI、欧元区5月工业订单、欧元区7月PMI初值、德国7月IFO景气判断指数、英国6月零售销售及英国第二季GDP初值。日本将公布重要经济数据有5月全产业指数、6月全国核心CPI及6月企业服务价格。

　　亚洲重要经济数据包括香港6月CPI、台湾6月失业率、澳洲第二季CPI、马来西亚6月CPI、新加坡6月CPI、台湾6月工业生产与出口订单及韩国第二季GDP，纽西兰与马来西亚央行则将分别于周四与周五召开利率决策会议。新兴市场重要经济数据有墨西哥7月CPI，巴西央行则将在周三召开利率决策会议。JPMorgan券商预期马来西亚央行将升息一码至3.75%、巴西央行将会升息两码至12.75%。