国际原油价格结束四连阴、美股市场结束三连阳，均打击国内投资者的做多信心；另一方面，市场意识到国内仍将实施从紧的信贷政策，引发蓝筹股获利回吐，但由于场内投机性买盘依然活跃，从而令A股市场全日呈现窄幅振荡，最终上证综指收市微跌15.30点，收出阴线十字星，并一举终结持续了两个交易日的凌厉升势。

　　周二上证综指收报2846.12点，跌0.53%，成交663.38亿；深证成指收报9851.29点，跌0.20%，成交337.50亿。两市共成交1000.88亿元，较昨日同比萎缩7%。此外，中小板指收市报4097.39点，涨0.18%；沪深300收市报2904.74点，跌0.22%；上证50收市报2217.83点，跌0.48%。

　　投机气氛较为浓厚

　　从盘面观察，沪市前二十大权重股仅有5只上涨，其中因受到油价回升的打击，中国石油跌1.24%，中国石化跌2.13%。整体来看，昨日两市个股涨跌家数基本持平，其中跌幅超过5%的个股仅有1只，而涨停的非ST类股则多达24只，但其中多数均为高市盈率或亏损类股，反映市场投机气氛较为浓厚。从行业指数的表现来看，各大行业表现分化，金融指数大涨3.01%涨幅居首，木材、石化、造纸、机械等行业也涨幅居前，但农林、采掘、建筑、公用、运输等行业则跌幅居前。

　　分析师指出，英国最大的按揭贷款商HBOS为纾解财困而进行的供股反应极不理想，认购供股不足一成，反映市场对次按及信贷的忧虑仍然存在。

　　另一方面，受到热带风暴或将登陆墨西哥湾的消息影响，NYMEX原油期货周一上涨了2.16美元或1.68%，至每桶131.04美元，结束了此前连续四个交易日下跌的走势。

　　政策解读产生分歧

　　而除外围因素转趋消极外，投资者对于国内政策的解读也产生了分歧。昨日媒体普遍引述银监会网站消息称，银监会主席刘明康指出要满足正常合理的房地产信贷需求，科学地支持房地产业健康发展。消息提振了地产股和金融股的走强，从而成为推动周一A股大盘向好的主要动力。

　　不过，据《21世纪经济报道》的消息称，对于房地产信贷政策是否需要调整以及要不要“救市”的问题，银监会主席刘明康表示，虽然房贷违约、断供的数量明显回升，但银监会仍要求商业银行严格执行房地产信贷政策；所谓的“有保有压”，主要是对涉农贷款和小企业贷款进行全力支持。《财经》杂志也引述一名银监会官员明确表示，“信贷从紧的政策在下半年不会变”。

　　实际上，据上证所公布的最新交易数据显示，在上周五上证综指尾市飙升3.49%的凌厉行情中，机构资金净流出11.31亿元，其中，煤炭石油、钢铁、房地产、银行、电力等大市值板块均遭到机构的抛售，反映出机构投资者对于政策信号并不乐观。

　　另外，中国证监会昨日宣布，从即日起，“大小非”减持情况将在每月上旬定期于中国证券登记结算公司网站进行披露。该政策本身没有太大的实质性意义，但显然与市场此前预期的“限制大小非流通”存在较大的差距，因此应对投资者预期产生偏负面的影响；同时，此举也在一定程度上反映出，管理层未来的维稳政策或仍将以市场化手段为主，不太可能出现强硬干预市场的措施。

　　关注量能指标和资金动向

　　周二两市股指的缩量阴十字星，表明在基本面短期利多因素及技术性超跌反弹后，市场投资者特别是机构投资者追高意愿并不强烈。同时，从市场热点看，近期涨幅居前的多为题材类、绩差股，说明目前游资的活跃程度较高。但作为市场主流机构的基金等不可能选择这些品种进入建仓，而没有主流机构的参与，行情可能涨升的高度也会有限。因此，不少机构指出，后市的关键仍是热点能否向蓝筹股、权重股有效转移，需要多加关注这些主流板块的量能及表现情况，如果这些品种出现积极而有效的持续上涨，且量能有效放大，则后市仍可看高一线；反之，如果仅是绩差超跌股、题材股的表现，而主流品种仍表现平平或量能不济，则要当心后市回落。

　　控制仓位回避暴涨个股

　　从近期股指轨迹及形态来看，上证综指仍处于大箱体运作格局之中，其2600-3000点的运行区域可以说上下两难。在上有压力、下有支撑的箱体格局运行一段时间后，作为投资者应做好仓位的控制，以提防箱体破位后出现的上拉或下跌惯性。经验表明，短线投资者在箱体中低吸高抛的策略仍可行，但仓位也不可过重。

　　从历史经验来看，在大箱体内运作时主流板块的表现一般较弱，而超跌绩差股、题材股短期活跃的特征非常明显。不过，低价题材股的基本面决定了其表现连续性不强，如果箱体破位，超跌股很可能再次陷入大跌之中。目前不少超跌低价股、绩差股特别是业绩亏损的品种有超过50%的涨幅，向上的空间有限，应以回避为主。

　　总体来看，如果主流资金仍然不动或成交量不能有效放大，短线投资者仍应保持谨慎参与为佳，稳健的投资者坚持观望仍不失为较好策略。