一厢是股市的低迷和市值的大幅缩水，另一厢是以中国人寿、中国平安、中国太保为首的保险业巨头，在今年前5月实现了保费收入的快速增长——这仿佛在努力印证一句俗语：保险，是熊市中的“避风港”。

　　国寿保费：5月“创纪录”

　　今年5月，中国人寿单月保费收入同比增长82.4%，增长创出历史纪录，前5个月的保费收入达到了1515亿元，增长48%。

　　针对寿险业龙头老大保费收入的快速增长乃至“创纪录增长”，市场及投资者尤其关注中国人寿业务结构是否持续优化，尤其对其一年新业务价值会否取得快速增长表示出隐忧。

　　6月23日至24日，在海通证券以“市场逆境与创造性适应”为题的2008年中期投资策略报告会上，中国人寿资深精算师席健、投资者关系部李珂介绍了最新动态，并分析2008年前5个月保费收入高速增长的具体原因。

　　“当整个资本市场不好时，资金重新从股市、基金回流到保险业这个熊市中的避风港。”席健对此作出解释，并表示，在央行对银行业实行紧缩性政策的背景下，银行机构为保持业务的快速发展，往往花费更多力气用于中间业务，由于基金销售遭遇瓶颈，银行开始力推保险产品，这导致银行保险产品的增长非常快速，整个行业的银行保险增长超过了100%，中国人寿的增长大约在60%至70%。

　　“年度预算时，公司适当向银保渠道倾斜，包括加大银保部人员设置，增加人力资源，这是银保渠道保费快速增长的另一个原因。”席健称，与此同时，个险渠道保费增长也非常稳定，从以往年度看，个险渠道保费大约增长20%以上，2008年前5个月的增长也保持在20%以上，相对稳定。

　　“此外，中国人寿去年分红水平比较高，分红险收益率去年达到了历年最高水平，在资本市场不景气的情况下，客户更希望获得相对稳定的收益，这使得分红产品吸引力加大。”席健称。

 

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　　产品策略：力求“长期均衡”

　　值得注意的是，中国人寿在今年2、3月份的万能结算利率为6.05%，但在4月份下调至5.85%，5月份下调至5%。

　　而与此同时，个险期缴业务成为今年5月保费增长主要动力的中国平安，5月份再度将其万能险结算利率提高25个百分点，其万能险6月份结算利率达到了5.75%。

　　针对机构投资者就此提出的疑问，中国人寿并未否定这一点，坦言其万能险结算利率在近几个月内确实在下调。

　　“在当前市场环境下，对我们而言，由外部竞争导致上调万能险结算利率的压力并不大，因此对其作出下调。”席健解释称。

　　多位业内人士认为，主要用于购买银行一级国债及大额协议存款、包括用于企业间短期资金拆借的万能险产品，受股市的影响相对有限，但考虑到当前资本市场的低迷状态，万能险较高的结算利率将相对难以维持，并且随业务量日益庞大越难以维持。中国平安今年以来寿险市场份额出现了相对较为明显的下滑，因此提高万能险结算利率，是为增强其产品的竞争力和吸引力。

　　根据中国人寿的产品策略，显然和分红险相比，万能险并非中国人寿的主力销售品种。自去年中期开始，中国人寿就产品策略提出了“四个坚持”原则：坚持发展风险型产品、适当发展万能险和投连险产品；坚持个险渠道为主；坚持发展期缴，形成保费长期可持续发展；坚持局部竞争和全局竞争相结合，在局部会根据不同地区有不同的地区性政策。

　　但针对整个行业包括中国人寿银保业务今年以来的快速增长，仍有投资者忧虑，银保业务多以趸缴为主的特征，会否影响到中国人寿的业务结构和品质。

　　席健解释称，今年前5个月中国人寿保费收入获得了快速增长，公司同样会注重长期业务发展的均衡。

　　“在今年的市场情况下，一旦整个大市场存在有利时机，我们没有理由不做银保这一类业务，而非一味僵化地强调所谓的业务结构，因为我们同时非常注重监控个险业务，并在未来业务发展时更加注重个险业务的发展策略。”席健如是说。

　　“2008年的保费收入增长颇值得玩味，国寿增速屡创新高，平安先高后低，太保高位回落，这种不同特点的呈现与各保险公司的增长特点相关。”招商证券分析师罗毅在其分析报告中指出，中国人寿一直以来主推传统型寿险产品，对投连险一类产品持有谨慎态度，因而其保单持有人更看重的是较为长期的保障型功能，受资本市场的波动影响较小。无论从保单结构还是渠道来看，国寿稳健的增长模式具有更强的抵御周期性风险的能力。

 

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　　农村业务：目前是“产出阶段”

　　“中国人寿脱胎于老中国人保公司，在十多年前已经将分支机构铺设到农村(县及以下)，投入期已经过去，目前是产出阶段。”针对投资者关注的中国人寿农村业务，席健称，其他公司要想进入农村市场需投入很多，并且需要7至8年才有产出，因此中国人寿在农村市场占有得天独厚的先发优势，目前占有农村市场绝对领先的市场份额，尤其在西南和西北地区。

　　目前，中国人寿的农村市场业务主要集中于县及县级以下范围，占公司业务50%以上，按照其农村业务的发展战略，今后将进一步拓展到镇和乡，力争达到“村村都有办事员”。

　　“由于城市化进程加快，中国人寿一部分农村业务今后有可能发展成为城市业务，所以公司对农村市场业务非常重视。”席健称，中国人寿的农村市场比较特殊，主要销售风险型产品，风险型保费和期缴型产品的占比都高于公司总水平，因此毛利率较高。目前，中国人寿农村市场保费增长尤其是风险型保费增长较快，要比公司整体保费增长更快。

　　据了解，中国人寿目前在农村市场的主力品种——新简易人身险在农村市场非常热销，作为经保监会特批的一款产品，新简易险预定利率高于2.5%。“它属于纯保障型的两全保险，死亡保障较高，具有很好的盈利性，并且由于件均保费较低，100多元一份，比较适合农村市场的经济状况和收入水平，因此保费量可以做得很大。”席健称。