5月16日，交通银行(601328.SH，3328.HK)132.4亿股小非解禁。

　　头一天，交行A股收于9.76元，跌1.01%，成交金额较前一交易日上涨37%，处于近一周的平均水平附近。

　　5月14日下午，交行副行长钱文挥临时取消了一场会议，接受本报专访。

　　“从交行角度说，我们希望各股东能长期持有交行的股票。当然，(我们)肯定尊重股东的自由选择。”钱坦言，大小非解禁不一定给交行的股价造成实质影响。

　　钱文挥的信心部分来自于走访股东所听到的反馈。“大部分投资人表达了长期持有的愿望。”他透露，而且目前资本市场的走势，处于非常敏感的时期，谁都不想踏空。

　　实际上，钱期待的并不是解禁当日交行股价本身的涨跌，而是其表现相对于金融板块的整体情况，“不要有太大落差，就算基本成功。”

　　密集走访

　　此次解禁的132.4亿股交行限售股份中，小非为127.6亿股，余下的4.8亿股为IPO时的战略配售。

　　5月15日，大智慧行情系统显示，交行目前流通股数为22.33亿股。这意味着，解禁股数为现有流通股数的5.9倍。

　　即使以近期各银行解禁限售股数量横向比较，交行此次的132.4亿股也惊为天量。今年以来，中行、兴业银行、招行、工行、浦发银行的解禁股数，分别为12.86亿股、32.79亿股、25.32亿股、28.85亿股、4.12亿股。

　　钱文挥细剖了交行“小非”的具体构成：国家股约占25%，其中大部分为各地财政局和政府部门，他们代表政府持股；国有法人股55%，其中50户为央企，持有股份占此次解禁股份的30%。

　　此次解禁的央企中，股份占比最大的为首都机场集团公司，持交行9.85亿股，占比2.01%。前十大股东中获得解禁的公司还有：国家电网公司4.51亿股、上海烟草(集团)公司3.78亿股、云南红塔集团有限公司约3.47亿股、中国石化财务有限责任公司(境内法人股)3.04亿股、华能资本服务有限公司2.51亿股、大庆石油管理局2.33亿股。上述6家公司的持股占比在0.92%至0.48%之间。

　　此外，中粮集团有限公司1.956亿股，中国人寿保险(集团)公司1.309亿股，也同时解禁。

　　“国家股和国有法人股共计80%，这是相当稳定的基本盘面。”钱说，剩下20%的解禁股份，大部分是法人股和IPO战略配售部分的投资者，主要为包括大型保险公司在内的央企。

　　但面对规模巨大的限售股解禁，交行提前登门拜访股东。现任董事会中两位曾在财政部工作的董事，走访了一些地方财政系统；50户央企，几乎每家都已走访；一些小法人股东则由各个分行层面负责造访。

　　5月15日，某交行一级分行人士说，此前该分行曾组织过专门会议，与股东沟通有关小非解禁事宜，分行一把手也跑过几家机构，包括上市公司、政府部门等。

　　钱文挥说，走访的出发点是让各位股东充分了解交行的业绩和未来，及交行对大小非解禁的政策和应对措施。

　　除走访沟通外，交行还以中期分红的利好留住股东。

　　根据交行董事会3月19日通过的议案，建议提请股东大会批准进行2008年半年度利润分配，并授权董事会在不超过2008年半年度可供分配利润数40%的范围内，批准具体的利润分配方案。

　　“这一做法在境内上市公司中，是个创举。虽然不能说完全是针对小非解禁，但客观上，在小非解禁期，有利于稳定股价，保护绝大多数存量投资者。”钱说，因为一旦议案通过，此次解禁后小非选择抛售，就等于放弃了中期分红的权利。

　　小非反馈

　　众多小非面对解禁的诱惑，是套现获利，还是长期持有？小非的动机备受关注。

　　对于地方财政部门，钱称，它们不缺钱，并没有因大小非解禁，而抓紧抛售交行股票的动机。他估计，这部分投资者非常稳定。

　　此外，目前国家法律规定，国家机关、事业单位不允许对外投资，但已投资的，目前承认事实。“换句话说，已经在里面，现在出来，以后就进不去了。”钱续称。

　　而在央企层面，“这些企业的财务实力非常雄厚，经营状况很稳定。”钱表示，这些央企与交行有着长期的金融合作，其对外投资的历史表明，主要以战略投资为主，不做投机，所以其长期持有的意愿也非常强。

　　钱还透露，在走访中，有大机构甚至表示如果小非解禁，股价有波动，还想要一些。

　　目前位列前十大股东的央企，不少为交行董事，“不排除有些机构为了进入下一届董事会、监事会，而选择大量增持。”钱表示。

　　其实，股权“暗战”一直存在于交行的股东之间。

　　如在上届董事会中，山东电力公司、上海烟草、云南玉溪红塔等公司都曾有董事席位。但本届董事会中，除国家电网公司和首都机场集团公司派出了董事，其余央企则没有董事席位。

　　而茅台、一汽、南京市国有资产投资管理控股(集团)有限公司等公司均在上一届监事会中拥有席位。但在本届监事会中，已经没有上述公司的身影，前十大股东中的云南红塔集团、华能资本服务有限公司、大庆石油管理局各自拥有一名监事席位。

　　做空压力

　　即使如此，132亿股重压下，做空压力亦不可小觑。

　　目前，已有少数持交行股票的上市公司公布了出售其股票的计划。

　　厦门国贸(600755.SH)2007年年报显示，其所持990.32万股交行股票，初始投资成本为1798.33万元，每股取得的成本约1.82元。

　　5月10日厦门国贸公告称，董事会授权总裁根据公司发展战略、证券市场情况及公司经营与财务状况，决定对公司持有的可供出售金融资产处置的时机与数量。其中即包括其所持有的交行股份。

　　东方创业(600278.SH)亦于同日发布类似公告。其共持801.4万股交行限售股，目前账面价值已增值7.8倍。

　　“虽然董事会进行了授权，但目前尚未接到相关通知。”15日，东方创业董秘办人士说，是否减持首先要看市场情况，市场不好，可能减持一些；其次要结合半年度或年度业绩表现来看。

　　“通过交行的股价走势来看，明天(小非减持)的压力不会很大。”15日下午，国泰君安金融业分析师伍永刚称，目前交行的股价相对较低，前期调整比较充分，所以压力不大。其对交行维持买入评级。

　　但也有分析师认为，首先压力肯定不是很小；其次，压力到底有多大，还是要取决于股东自身的情况；再者，压力也并非在5月16日一天释放。

　　“(交行)法人股东成本低，如果大盘向下走，很可能出现杀跌，这不完全是基本面的问题，还要看大盘如何。”申银万国分析师励雅敏也表示。其对交行仍维持“增持”评级。