昨天，国际金价依然延续震荡下行的走势。自今年3月17日金价冲顶1033美元/盎司之后，就一路急转直下，一些盲目追高的杭州金民深度被套。

　　在多数金民对未来金价倍感迷茫之际，上海金交所日前宣布将推出新的黄金投资品种——黄金现货期权。即将推出的黄金现货期权与现有的黄金投资品种比，有何特点？投资者又如何买入黄金期权？早报理财记者专门进行了深入采访。业内人士认为，黄金现货期权将有望改变杭州人的理财结构，成为一种新型的理财产品配置。

　　金价下探

　　盲目追高金民遭遇深套

　　“212元左右买入了20手纸黄金，涨到234元时，我没卖，盼着它还能涨，没想到冲高之后金价就一路下跌，现在已经被套了不少。”在股市低迷之际，本指望能通过炒金赚钱的王小姐，没想到又被“套牢”。

　　3月份开始，国际金价演绎了一段“过山车”行情：3月17日之后一路下探至847.35美元/盎司，在短短40多天内下跌了183.45美元。像王小姐这样被套牢的金民不在少数。

　　“大家都知道黄金属稳健投资的一种渠道，但很多人忽视了追高买进的风险。”理财师姚先生认为。

　　“但从整年来看，金价仍有上行空间。”中金黄金浙江旗舰店负责人林亢峰对黄金行情研究多年。他认为，影响黄金价格走势主要有两个原因，一是美国金融行情(因金价与美元挂钩)，二是国内的经济走势，“随着美国金融市场的逐步回暖，金价仍会以震荡为主，不太可能出现大幅下跌。”同样，另一家期货公司的分析人士也认为，黄金市场基本面未发生根本改变，中长期向上趋势还在。　　

　　风险可控

　　黄金期权或成理财新品

　　近日，上海黄金交易所理事长沈祥荣表示，金交所正考虑推出黄金现货期权。他表示，黄金价格波动非常大，3月中旬时最高曾经达到每克230多元，现在已跌到了每克180多元。如果有期权这个品种的话，就可以抵御风险——权利金的数额很小，投资者损失有限，且风险事先被锁定。

　　“一旦推出，这个理财品种就有望成为全新的理财产品配置。”林亢峰认为，相对黄金期货来说，现货期权是种获利无限、损失有限的新获利渠道，对投资者来说值得期待。　　

　　类似产品

　　江苏中行去年率先尝试

　　关于黄金期权，很多投资者并不了解。中行省分行有关人士介绍，黄金期权交易是期权购买者支付期权费后，享有按协议的价格买卖黄金现货或期货的权利，分买入期权和卖出期权。对于投资者来说，黄金投资中引入期权交易，具有投资少、收益大、降低风险、保有权利的特点。购买者只需支付一笔期权权利金，就可取得买入或卖出黄金的权利。一旦投资者预期与市场变化一致，即可获得可观收益；如果与预期相反，可放弃行使权利，损失的只是权利金。假设，当前的国际金价为600美元/盎司，客户约定在10天后以现价买入定量黄金。10天后，若国际金价涨至650美元/盎司，该客户仍然可以600美元/盎司的价格从银行购入；若金价下跌，客户则可以放弃购买的权利，但要损失当时购买期权时的费用。

　　据悉，早在去年3月1日，江苏中行就推出了个人黄金期权交易，因涉及到国际市场平仓以及人民币与美元转换的问题，该业务仅限于美元产品。据了解，在推出当天就尝试的两名投资者，分别买入1100盎司和770盎司的黄金看涨期权，期权合同期限均为3个月。两投资者都看涨黄金,按他们所签订的期权合同，如果到期那天美元价超过约定价，再扣除期权费的成本，就是获利的金额。

　　银行相关人士介绍说，比如其中一名投资者，与中行签订了675美元／盎司的期权合同，期权面值1100盎司，银行对其期权费报价为3.3万美元。到6月1日，如果当天的黄金价格为705美元／盎司，就已经保本；假设当天金价上涨到730美元／盎司，获利的金额就为25美元／盎司×1100盎司=27500美元。

　　如果到期后黄金不涨反跌怎么办？他表示，如果金价确实下跌到某个支撑位置下方，在期权合同到期日不可能涨到约定位置时，银行会建议投资者在期权合同到期日之前将合同卖掉，就不至于损失所有期权费。

　　可以买跌

　　黄金期权相对更加抗跌

　　与实物黄金和纸黄金不一样，黄金期权是可以买跌的，如果与纸黄金投资组合起来，可以起到保护作用。

　　假设金价为150元/克，一份一个月的期权，行权价在150元的看跌期权费用为3元(一份期权对应一克纸黄金)。在没有看跌期权的情况下买进实物黄金或纸黄金，如果是150元/克买的，一旦金价跌到低于这个价格，投资者就开始亏损，整个150元的购买价都有风险。

　　而看跌期权行权价同样也是150元，如果金价跌到低于150元，看跌期权就将开始对冲所有纸黄金的亏损(减去看跌期权的成本)。这样无论金价跌得有多深，看跌期权仍给了投资者在期权到期前按150元卖出纸黄金的权利。因此价格下行的风险只有3元：该头寸的总成本153元减去行权价150元。这一策略的优点是使得投资者能有下行的保护，同时对上行到该头寸总成本153元之上的潜力又没有限制。

　　当然，黄金现货期权也有缺点：只有在金价低于153元时投资者才开始获利。如果金价停留在150元，看跌期权在过期时将无价值失效，权利金也就亏掉了。　　

　　风险如何？

　　将比黄金期货更加稳健

　　黄金期货投资，个人客户时刻面临保证金余额不足的风险。当开仓方向与市场波动不一致时，即便未来走势和预期相符，短期仍需追加保证金，否则该笔交易就有可能被平仓。客户损失的不仅仅是该笔交易的保证金，而是账户内所有资金。由于国内黄金期货市场受国际市场影响，而金价常在晚间的纽约市场大幅波动，因此国内期货交易时金价难免出现跳空，投资人的交易风险有所增加。

　　而黄金期权交易时，客户作为期权买方，其最大的损失在交易开始就已经确定，即支付给银行的期权费。未来无论金价如何变动，客户最大的损失已经确定。只要在期权有效期内(含到期日)，市场波动对客户有利，客户都可以选择卖出期权锁定获利，而不必担心其中出现的大幅反向波动。